Wall Street Hindistan'a İniyor, Çin'de Bulamadığı Kârın Peşinde

Hindistan'ın finans başkenti Mumbai, geçtiğimiz yıl birçok yeni yüz gördü. Küresel bankaların başkanları, borsaları ziyaret ederek, mülk satın alarak ve yeni personel alarak, oradan geçiyor.

Pandemi sonrası yaşanan patlama, Hindistan borsasının değerini yaklaşık 5 trilyon dolara çıkararak Hong Kong'la baş başa bıraktı. Hindistan ekonomisi dünyanın en hızlı büyüyen ekonomileri arasında yer alıyor. Wall Street artık Hindistan'ı görmezden gelemez.

Giriş noktası, banliyöleri sayıldığında 26 milyonluk bir liman kenti olan Mumbai'dir. Mumbai'ye yeni bir görünüm verildi: Asma köprüler deniz yollarının yanı sıra kötü şöhretli gecekondu mahallelerini de kapsıyor ve Art Deco ve Hint-Saracenik cephelerinin ve gürültülü banliyö demiryollarının altına yeni metro hatları oyulmuş.

Mumbai seksen yıldır Hindistan'ın ticari merkeziydi ancak son iki yıla kadar küresel finansa nispeten yabancıydı.

Artık Kuzey Amerikalı emeklilik yöneticileri, Basra Körfezi ve Singapur'daki devlet varlık fonları, Japon bankaları ve özel sermaye şirketleri Hindistan'ın büyümesinden pay almak için yaygara koparıyor. Hem tecrübeliler hem de acemiler Hindistan'ın yükselişinin kaçınılmaz olmasının nedenlerini sıralayabilirler.

Para kazanmak söylenenden daha kolay olacak, özellikle de Hintli yatırımcılar buraya ilk geldiği için. Hint şirketlerinin mevcut karlarıyla karşılaştırıldığında hisse senedi fiyatları yüksek.

Yabancı yatırımcılar henüz tam mali ağırlıklarını ortaya koymuş değiller. Mumbai piyasaları Mayıs ayında iş dünyası yanlısı başbakan Narendra Modi'nin yeniden seçilmek için mücadele etmesiyle gergindi. Kazanması bekleniyor ancak belirsizlikler uzak yatırımcıların temkinli davranmasına neden oldu.

Mumbai piyasalarına akan tüm sıcak paraya rağmen Hindistan, yabancı şirketlerin gezinmesi zor bir yer olmaya devam ediyor ve doğrudan yatırımı riskli hale getiriyor. Hindistan'ın potansiyel olarak geniş tüketici kitlesinin harcama talebi beklentilerin gerisinde kalıyor; gelir merdiveninin en üst kısmında her zamankinden daha fazla harcama yapılırken, yüz milyonlarca insan en altta sıkışıp kalıyor.

Yatırımcıların heyecanının basit nedeni, diğer büyük gelişmekte olan ekonomilerin şu anda eksik olduğu güçlü yönlere sahip olan Hindistan ekonomisidir. Hintli bir banka yöneticisi, yabancı müşterilerin “Hindistan'a yönelmelerinin nedeninin Hindistan'ın güvenilir bir büyüme göstermesi, para biriminin istikrarlı olması ve mali disiplin göstermesi olduğunu” söyledi. Hükümetle yakın işbirliği içinde çalıştığı için isminin açıklanmaması kaydıyla konuştu.

Eğer Hindistan küresel yatırımcılara daha iyi görünüyorsa, Çin ve Rusya daha kötü görünüyor. Çin'in mucizevi büyüme motoru, otuz yıldır tam gaz çalıştıktan sonra, ticaret savaşı tehditlerinin rutin hale gelmesiyle birlikte duraklıyor. Ve Rusya, 2022'de Ukrayna'yı işgal etmesinden ve ABD, Avrupa ve müttefikleri tarafından kendisine uygulanan yaptırımlardan sonra, bazı gelişen ekonomiler listelerinden etkili bir şekilde silindi.

Bankacı, yatırımcıların Hindistan'a büyük miktarlarda para yatırmayı kolaylaştırmak için Wall Street'e baskı yapmasının nedenlerinden birinin de bu olduğunu söyledi.

Morgan Stanley tarafından başlatılan, gelişen piyasalara ilişkin etkili bir hisse senedi endeksi olan MSCI, Hindistan'ın ağırlığını 2020'deki yüzde 8'den yüzde 18'in üzerine çıkarırken, Çin'in temsilini de azalttı. Konu sadece hisse senetleri değil: Haziran ayında JPMorgan Chase, gelişmekte olan piyasalar endeksine Hindistan devlet tahvillerini ekleyecek. Her iki değişiklik de yatırım fonlarının daha fazla Hint finansal varlığı satın aldığı anlamına geliyor.

Yatırım bankası Jefferies'in Hindistan ülke başkanı Aashish Agarwal, 20 yılı aşkın süredir Mumbai'de işlemler yapıyor. Hindistan'a yatırım yapmanın basit bir durum olduğunu söyledi: Hindistan hisseleri Çin'inkinden daha iyi performans gösteriyor. Kendisi, Hindistan pazarlarının diğer birçok gelişmekte olan ekonomiye kıyasla daha geniş bir şirket yelpazesinden yararlandığını söyledi.

Bay Agarwal, “Kore'yi Samsung olmadan veya Latin Amerika'yı emtialar olmadan düşünemezsiniz” dedi. “Bir endeks olarak Hindistan, tartışmasız ABD dışında bulabileceğiniz en dengeli endeks”

Lafayette, California'dan Kevin Carter'a da manzara aynı derecede güneşli görünüyor. Kendisi, sıradan insanların gelişmekte olan piyasalara yatırım yapmasını kolaylaştıran, borsada işlem gören fonlar satan EMQQ Global adında bir yatırım şirketi kurdu. Hindistan'ın internet ve e-ticaret sektörlerine odaklanan bir fonun değeri geçen yıl yaklaşık yüzde 40 arttı.

Hindistan'ın tarihsel olarak gelişmekte olan piyasaların başarılı olmasına yardımcı olan özelliklere sahip olduğunu söyledi: Özellikle gençlerden oluşan büyük bir nüfus ve insanların daha fazla harcama yapmasına neden olan ekonomik büyüme.

Hindistan, 1,4 milyar nüfusuyla dünyanın en kalabalık ülkesidir. Avrupa veya Doğu Asya'da yaşayanların aksine, Hintlilerin çoğu çalışma yaşında veya yakında çalışacak. Hindistan'ın yüzde 7 civarında seyreden ekonomik büyüme oranı, dünya ortalaması olan 3,2'ye kıyasla oldukça olumlu.

Bazı yatırımcılar için bir deja vu havası var. Neredeyse 15 yıl önce Hindistan'ın en son Çin'in ekonomik büyüme hızını geçmeye hazır olduğunun düşünüldüğü zamanı hatırlıyorlar.

Hindistan aldatmacasını satın alanlar daha sonra hayal kırıklığına uğradı. 2008'den 2020'ye kadar Çin'in kişi başına geliri dört katına çıkarken Hindistan'ınki 2,5 kat arttı. Bu, dünyanın geri kalanıyla karşılaştırıldığında Hindistan'ı fakir bıraktı.

Uluslararası Para Fonu tarafından yapılan son hesaplama, Hindistan'ı ulusal gelir sıralamasında Kongo Cumhuriyeti ile Nikaragua arasında 138. sıraya yerleştirdi. Çin ise 65'inci sırada yer aldı. Ancak Hindistan, Çin'den çok daha hızlı bir şekilde yükseliyor.

Bu arada Hindistan, Bay Modi'nin 10 yıllık görev süresi boyunca izlediği politikaların ayırt edici özelliği olan kamu altyapısına yoğun harcama yapıyor.

Mumbai'de 2008'de yalnızca üç gökdelen vardı; bu yılın sonuna kadar yüzlerce gökdelen filizlenecek. Şehrin ağırlık merkezi, şehir merkezinden özel olarak inşa edilmiş Bandra Kurla Kompleksi'ne veya şehir merkezindeki beton spagettiden oluşan BKC'ye kaydı. Bank of America ve İsviçre'nin sigorta devi Swiss Re'nin yanı sıra diğer pek çok kişiye ev sahipliği yapan One BKC kulesi, 2019 yılında 300 milyon dolara dünyanın en büyük özel sermaye grubu Blackstone tarafından satın alındı.

Mumbai elbette Hindistan'ın hızla genişleyen yatırımcı sınıfının tasarruflarını çeken borsaya da ev sahipliği yapıyor. Bankalar orta gelirli Hintli ailelerin doğrudan yatırım yapmasını kolaylaştırdı. Pek çok acemi yatırımcı, diğer menkul kıymetlere bağlı yatırım menkul kıymetleri olan türevlerin riskli ticaretinden para kaybetti ve düzenleyiciler onları yeniden dizginlemek istiyor.

Hindistan ekonomisi için daha zorlu bir test, daha fazla doğrudan yabancı yatırım çekip çekemeyeceği (özel işletmelerin büyük bir kısmının yatırımcılar veya şirketler tarafından satın alınması) olacak.

Ticaret bakanlığı ile özel ticaret odaları arasındaki ortak girişim olan Invest India'nın genel müdürü Nivruti Rai yolu kolaylaştırmaya çalışıyor. Bayan Rai, Hindistan ve Amerika'yı kapsayan Intel'de yaklaşık 30 yıl çalışmış olduğundan bu iş için iyi bir konumdadır.

“Ben bir kadınım, teknolojiden geliyorum, çok uluslu bir şirketten geliyorum ve Hindistan'da yaşıyorum. Bütün bunlar bir mesaj veriyor.”

Daha uzun vadeli yabancı finansman, Hindistan rupisi'nin güçlenmesine ve istikrar kazanmasına yardımcı olacaktır. Bu tür mali taahhütlerde bulunan yatırımcılar aynı zamanda teknik uzmanlık da getirme eğilimindedir.

“Sermaye eksikliğimiz olabilir ve bazı yerlerde teknoloji eksikliğimiz olabilir” dedi.

Bayan Rai'nin büyük bir hedefi var: Doğrudan yabancı yatırımda 100 milyar dolar. Bu, Hindistan'ın 2021'de elde ettiği rekordan daha yüksek ve şu anda olduğundan çok daha yüksek. Giriş, geçen yıl yüzde 16,8 düşüşle 28 milyar doların biraz üzerine çıktı. 2023'te dünyanın birçok yerinde yabancı yatırım azaldı, ancak Çin gibi Hindistan da özellikle sert darbe aldı. Bayan Rai yine de sağlık teknolojisi, temiz enerji ve yapay zeka alanlarında Hint şirketlerine odaklanan yeni bir yatırım faaliyeti döngüsü öngörüyor.

Bay Modi, bağımsızlığının 100. yıldönümüne denk gelen 2047 yılına kadar Hindistan ekonomisinde on kat artış sözü verdi. Bayan Rai, bu noktaya ulaşmak için ülkenin daha da hızlı bir büyüme oranına ihtiyacı olacağını ve bunun da “çekmeye çalıştığımız yatırımcıların” daha fazlası anlamına geldiğini belirtti.