Mali Kurallar aptalca ama Reeves onlar hakkında vurduğu ve pazarlar bakım | Para Haberleri

Muhtemelen şimdi “kara delikler” hakkında her şeyi duymaktan yoruldunuz.

Ekonomik politikayı biraz daha ilginç hale getirmek amacıyla gazeteciler tarafından ortaya çıkan ifadelerden biri. Ve bazı algılarda bu çok yanıltıcı bir görüntü.

Sonuçta, insanlar mali deliklerden bahsettiklerinde, gerçekten bahsettikleri şey oldukça prosaik bir şeydir: Şansölyenin onu kırmaması için alacağı para miktarı mali kurallar.

Sonuçta bu mali kurallar Tanrı'nın verdiği değildir. Şansölyenin kendisi tarafından yapıştılar. Onları kaçırmak gerçekten İngiltere'nin sonsuz hiçliğe kaymasına neden olmayacak. Buna rağmen, şu anda karşılaştığı ikilemi söylediklerini seçerseniz de, kesinlikle çok önemli.

Ve bunu anlamak, son birkaç günün olağanüstü olayları için küçük bir bağlam sağlamaya yardımcı olur ve piyasalar Bayan Reeves'in ardından kayar ' gözyaşı görünümü Başbakanın sorularında.

Bu anı takiben, İngiltere hükümet borcundaki getiri – uluslararası yatırımcılar tarafından tahsil edildiğimiz faiz oranı – Aniden daha yüksek sıçradı. Verilmiş, atlama Liz Truss'un mini bütçesinin ardından gördüğümüz gibi bir şey değildi. Ve başbakan şansölyeyi destekledikten sonra bu getiriler düştü.

İngiltere küresel bir aykırı

Yine de, çok önemli bir bağlamın altını çiziyorlar. İngiltere küresel borç piyasalarında bir aykırı bir şey haline geldi. Yıllarca, kıyaslama devlet tahvillerimizdeki verim, sanayileşmiş dünya paketinin az çok ortasıydı. Ancak 2022'nin dramasından bu yana, diğer tüm G7 uluslarının üstünde, sinir bozucu bir şekilde yükseldi.

Bu daha geniş bir sorunla konuşuyor. İngiltere, G7'de veya bu konuda en yüksek ulusal borcu en büyük açığa sahip olmayabilir. Diğerleri (en önemlisi Fransa ve bir dereceye kadar ABD) önümüzdeki yıllarda daha da umutsuz mali ikilemlerle karşı karşıya. Ancak pazarlar hala İngiltere hakkında gergin görünüyor.

Belki de bu onların (ve biz) 2022'de devam ettikleri için – İngiliz yaldızlı pazarlar uçurumun üzerine kısaca adım attığında ve Finansal sistemin etrafındaki arızalar (En önemlisi emeklilik yatırım sektörünün belirsiz kısımlarında). Ama aynı zamanda Şansölyenin kendi mali planlarının endişe verici bir şekilde rüzgara yakın yelken açtığı gerçeğine de borçludur.

Reeves F yaptıISCAL Kuralları konu

Buradaki ana kanıt, kendini mali kurallarına karşı bıraktığı boşluk miktarıdır. Başlangıçta söylediğim gibi, bu kurallar hakkında müjde yok. Ancak onları yaratıp uzun süre onlar hakkında vurduktan sonra, mali kurallar hakkında biraz şüpheci olanlarımız bile, onları dedikleri gibi iyi bir görünüm değil kabul ederdi.

İlkbaharda, Bütçe Sorumluluğu Ofisi, Şansölyenin bu kurallara karşı yaklaşık 9,9 milyar £ olduğunu düşündü. Ama o zamandan beri, her iki Kış yakıt ödemelerinde kesintiler ve kişisel bağımsızlık ödemeleri üzerine. Bu, 9,9 milyar £ düşüşü 3 milyar £ 'dan fazla düşürüyor.

Devamını oku:
Havayolları Hava Trafik Kontrol Grevinde Yüzlerce Uçuşu İptal Et
Tesla Teslimatları Techence'ı tekrar özledikçe Elon Musk için daha kötü haber

Ancak asıl mesele sadece bu U dönüşleri değil. Bu başka bir şey. Ekonomi ne kadar güçlü olursa, vergi gelirleri o kadar fazla gelir ve mali kurallara karşı potansiyel başlık o kadar çok olur. Aynı şekilde, ekonomi beklenenden daha az hızlı büyürse, bu daha az vergi gelirleri ve daha da büyük bir açık anlamına gelir.

Ve OBR'nin en son tahminlerini bağımsız tahminciler arasındaki mevcut tahmin ortalaması veya bu konuda İngiltere Bankası ile karşılaştırırsanız, kesinlikle iyimser görünüyorlar. Eğer OBR haklıysa ve herkes yanlışsa, o zaman şansölye “sadece” bu U dönüşlerinin bıraktığı deliği doldurmak zorundadır. Ancak OBR yanlışsa ve herkes haklıysa, işler çok daha korkunç hale gelir.

OBR'nin verimlilik artışı beklentilerindeki küçük bir düşüş bile – 0,1'lik bir yüzde puan düşüşü – kalan tavan boşluğunu yok edecek ve şansölyeyi kuralına karşı 6 milyar sterlin eksiklikle bırakacaktır. Bundan daha fazlası (ve akılda tutulan, çoğu ekonomist OBR'nin bundan daha fazlası olduğunu düşünüyor) ve 10 milyar £ veya daha fazla su altında olabilir.

Şimdi, bunların ne kadar aptal olduğu hakkında yapabileceği çok makul nokta var. Pek çok insanın mali kurallara taş tabletler gibi davranması aptalca. Bir yıldan diğerine hükümet vergi politikasının OBR'nin ekonomik tahminlerinin ne kadar doğru veya yanlış olduğuna bağlı görünmesi aptalca.

Yine de, göründüğü gibi aptalca olan tüm bu şeyler şu anda pazarlar tarafından oldukça ciddiye alınıyor. İngiltere'ye bakarlar, bir aykırı değer görürler ve normalden daha fazla kara deliklere odaklanma eğilimindedirler. Korkarım bir süredir “kara delikler” hakkında konuşacağız.