Su faturalarının neden artacağını açıklayan beş grafik | Para Haberleri

Bu hafta su endüstrisi için çok önemli bir hafta.

Düzenleyici Ofwat Perşembe günü önümüzdeki beş yıl içinde faturaların ne kadar artacağına ilişkin “nihai kararını” verecek.

Bundan önce İngiltere'nin en büyük şirketi Thames Suyu baharda nakit sıkıntısı çekmesini önlemek için 3 milyar sterlinlik bir köprü kredisi için mahkemeden onay almayı umuyor.

Hepsi birlikte, dünyadaki tek tamamen özelleştirilmiş ağ olan su sisteminin en büyük sınavı anlamına geliyor.

Buraya nasıl geldiğimizi ve bundan sonra ne olabileceğini anlamak için başlangıca geri dönmek faydalı olacaktır.

1989'da İngiltere ve Galler'de devlete ait 10 bölgesel su ve kanalizasyon şirketi Margaret Thatcher'ın hükümeti tarafından satıldı ve Hazine için 7 milyar sterlin toplandı. Şirketler borçsuz olarak satıldı ancak asla bu şekilde kalmaya niyetli değildi.

Gerekçe, özel sektörün Victoria kanalizasyon şebekesini geliştirmek için gereken milyarları toplayıp bunu müşteri faturalarından finanse edebilmesiydi, böylece devletin buna ihtiyacı yoktu.

Dolayısıyla borçlanma her zaman planın bir parçasıydı ve bu yıl itibariyle şirketler, özsermayeye (döviz) oranı yaklaşık %85 ​​olan 70 milyar £ net borç tahakkuk ettirdi.

Suda borçla ilgili sorun toplam değil, şirketlerin borcu ödemeye gücü yetip yetmeyeceği ve bu parayla ne yaptıklarıdır.

İlk sorunun cevabı operatöre göre değişiyor ancak su şirketleri altyapı ve diğer yatırımlara milyarlarca dolar akıttı. Enflasyona göre ayarlandığında, yatırım geçen yıl 4 milyar £ ile rekor seviye olan 9 milyar £ arasında gerçekleşti; bugünün fiyatlarıyla toplam 210 milyar £, harcamalar kaçağı azalttı ve bazı önlemlere göre su kalitesini iyileştirdi.

Ancak bu, halkın temel hizmetlere, kanalizasyon kontrolüne veya iklim değişikliği ve artan nüfusun getirdiği zorluklara ilişkin beklentilerini karşılamak için yeterli olmadı. Bir örnek vermek gerekirse, Birleşik Krallık 1992'den bu yana yeni bir rezervuar inşa etmedi.

Aynı zamanda, şirketlerin hissedarları 83 milyar £ tutarında temettü elde etti (Greenwich Üniversitesi tarafından Ofwat rakamlarına göre hesaplanmış ve enflasyona göre düzeltilmiş olarak).

Ancak borçlar gibi temettüler de özelleştirilmiş sistemin kasıtlı bir özelliğidir. Herhangi bir sektördeki yatırımcıların geri dönüş yapması gerekir.

Şirketlerin ticaret organı Water UK, düzenleyici kurumun ödemelere daha fazla dikkat etmeye başladığı 2020'den bu yana temettülerin ortalama %2,7 oranında arttığını söylüyor.

Su sektörünün kirli sırrının ortaya çıkmasıyla birlikte temettü ve yönetici ikramiyelerinin düzeyinin savunulması zorlaştı; kanalizasyon çıkışları.

Bunlar, kanalizasyon ve yağmur suyuyla paylaşılan borular su altında kaldığında ve kanalizasyonun evlere ve iş yerlerine birikmesini önlemek için, bir arıza emniyeti olarak, fırtına taşkınları yoluyla kasıtlı olarak su yollarına boşaltıldığında meydana gelir.

Onlarca yıldır bunların tam kapsamı bilinmiyordu; endüstri, düzenleyiciler ve kamuoyu, izlemenin olmayışı nedeniyle karanlıktaydı. Bu durum son on yılda değişti; İngiltere'de neredeyse 15.000 taşkın tam olarak izlendiğinde 2023'te 460.000'den fazla kanalizasyon çıkışı ortaya çıktı.

Kamuoyunun öfkesi konuyu siyasi gündeme taşıdı ve şirketler üzerindeki baskıyı artırdı.

Su endüstrisi, fosfor ve amonyak seviyelerinin azaltılması ve Çevre Ajansı tarafından “iyi” veya “mükemmel” olarak sınıflandırılan yüzme suyunun %85'inin azaltılmasıyla, özelleştirmeden bu yana su kalitesinin iyileştirilmesinde bir miktar başarıya işaret edebilir.

Ancak bunların hiçbiri vahşi yüzmenin ve bununla birlikte gelen kamusal aktivizmin yeni bir olgu olduğu nehirlerde değil. Halkın su kalitesine ilişkin beklentileri arttıkça maliyetler de artıyor.

Sektörün karşılaştığı zorluk, ister fiziksel, ister finansal, ister kendi yarattığı bu karışıklığı gidermenin maliyetinin giderek daha pahalı hale gelmesi.

Su, bir zamanlar temel bir kaynağın tekel sağlayıcılarından güvenilir getiri elde eden uzun vadeli yatırımcılar için bir sığınaktı. Uzun yıllar boyunca su, diğer sektörlere göre daha ucuz borçlanma maliyetleriyle “halo etkisi” yaşadı.

Bu grafik, diğer Birleşik Krallık şirket tahvillerinin endeksiyle karşılaştırıldığında, su endüstrisi tahvillerinin getirilerini, yani borç faiz oranlarını göstermektedir. 2022 başında küresel enflasyondaki yükselişin ardından herkesin borçlanma maliyeti artarken su ucuzlamayı sürdürdü.

Temmuz 2023'te Thames Water'daki krizin tüm boyutlarıyla ortaya çıkmasıyla hatlar aşıldı ve su borcu daha pahalı hale geldi. Suya artık bir prim ekleniyor ve bu yıl sonuna kadar neredeyse tam bir yüzdeye ulaşıyor.

Ve bu sadece Thames değil. Derecelendirme kuruluşları birçok su şirketinin notunu düşürerek tüm sektöre duyulan güveni zedeledi. Halka açık Severn Trent'ten sıkıntılı Thames'e kadar tüm şirketler, göz yaşartıcı %9,75'lik bir faizle 3 milyar sterlinlik bir köprü kredinin şartlarını güvence altına almaya çalışırken daha yüksek borçlanma maliyetleriyle karşı karşıya kalıyor.

Sermayenin artan maliyetlerini karşılamak için su şirketleri artık Ofwat'ın sadece müşteri faturalarını artırmalarına izin vermesi gerektiğini değil, aynı zamanda yatırımcıların sektöre para yatırmak için daha büyük bir getiriye ihtiyaçları olduğunu da savunuyorlar.

Thames Water alacaklıları grubunun bir parçası olan abrdn'nin yatırım direktörü Luke Hickmore şunları söyledi: “Su şirketleri, su ve kanalizasyon sistemlerini sürdürmek için altyapı yatırımlarına artan bir ihtiyaç olduğunu görürken aynı zamanda önemli ölçüde daha yüksek bir finansman maliyetiyle karşı karşıya kalıyor.

“Yatırımcılar, düzenleyici çerçevenin bu artan yatırım ihtiyacını destekleyip destekleyemeyeceği konusundaki belirsizlik nedeniyle tüm sektöre risk primi koydu ve güvendeki bu düşüş, Ofwat'ın Temmuz ayındaki Taslak Kararından bu yana hızlandı.

“Birçoğunun önümüzdeki beş yıl ve sonrasında müşterilerin ve çevrenin ihtiyaçlarını karşılamak için ek sermaye aradığı bir dönemde, daha yüksek borcu olan daha zayıf şirketler daha fazla sıkıntı çekti.

“Bu finansal sıkıntı ve kötüleşen yatırımcı desteği, daha yüksek borçlanma maliyeti anlamına geliyor ve bu da sonuçta müşteri faturalarına yansıyor.”

Bütün bunlar, su faturanızın artmak üzere olduğu anlamına geliyor; ancak ne kadarı yaşadığınıza bağlı ve diğer özelleştirilmiş kamu hizmetlerinden farklı olarak geçiş yapamazsınız.

Temmuz ayında Ofwat faturaları söyledi ortalama yüzde 21 oranında artabilir 88 milyar sterlinlik harcamayı finanse edecek, ancak su şirketleri şimdi %40 istiyor 107 milyar sterlinlik bir yatırımı karşılayacak.

Ofwat çizgiyi nereye çekerse çeksin, bu özelleştirmeden bu yana en önemli fatura artışı olacak. Onlarca yıldır düzenleyiciler ve politikacılar uygun fiyatlılığa odaklandılar ve bugün faturaları gerçek anlamda on yıl öncesine göre daha düşük bıraktılar.

Ancak bu yaklaşımın sorunları biriktirdiği çok açık ve ister kötü yönetimi, kurumsal açgözlülüğü, gevşek düzenlemeleri, siyasi kayıtsızlığı, ister özelleştirme ilkesinin kendisini suçlayın, sektör kritik bir anla karşı karşıya.